傳統(tǒng)保本保息的銀行理財產(chǎn)品正式退出歷史舞臺，新凈值型銀行理財產(chǎn)品元年來臨。如何對凈值型產(chǎn)品及其發(fā)行機構進行科學評價是一個較大的難題。

　　長期以來老百姓對銀行有天然的信任感，加之沒有專業(yè)的評級機構提示產(chǎn)品的優(yōu)點和風險，因此對銀行理財產(chǎn)品和管理人基本是無差別對待——只看產(chǎn)品業(yè)績，不看產(chǎn)品投向，也不關注管理人的投資能力。

　　日前，濟安金信銀行理財產(chǎn)品及管理人評價中心根據(jù)公募基金評價標準研發(fā)的《中國銀行理財產(chǎn)品及管理人評價報告》正式出爐，標志著銀行理財產(chǎn)品及管理人將受到第三方的公正科學評價，老百姓買銀行理財將告別盲選時代，進入看評級的科學理財時代。

　　濟安金信銀行理財產(chǎn)品及管理人評級報告顯示，截至2021年底，301家銀行機構和21家理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品高達3.63萬只，存續(xù)規(guī)模29萬億元。本次評級截至日為2022年7月31日，評級期間內(nèi)業(yè)績披露完整且正常存續(xù)的銀行理財產(chǎn)品共計14185只，參評獲得濟安評級的產(chǎn)品共計8695只，本次評級中各類型產(chǎn)品獲得5星評級的總數(shù)為871只。

　　凈值化轉(zhuǎn)型銀行理財產(chǎn)品與公募基金已同臺競技，未來銀行理財子公司快速發(fā)展也將面臨監(jiān)管趨嚴、產(chǎn)品差異化要求越來越高等諸多挑戰(zhàn)?？茖W、全面的銀行理財產(chǎn)品評級無論是對投資者、管理人還是監(jiān)管者都具有重大意義。從投資者而言，理財產(chǎn)品評級可以通過評級信息反映其在全市場的整體位置，為投資決策提供了重要的參考指標；對理財產(chǎn)品管理人而言，理財產(chǎn)品評級和管理人評級可以作為其內(nèi)部的評估基準和績效考核指標，從而對管理人和投資經(jīng)理產(chǎn)生約束和激勵；對監(jiān)管者來說，獨立的理財產(chǎn)品評級體系建設和完善將推動行業(yè)規(guī)范、健康、可持續(xù)地高質(zhì)量發(fā)展，提高投資者保護水平，更好地回歸資管行業(yè)價值挖掘、資產(chǎn)配置本源。

　　2021年底資管新規(guī)過渡期正式結(jié)束，投資者傳統(tǒng)觀念里保本保息的銀行理財產(chǎn)品正式退出歷史舞臺。根據(jù)銀行理財?shù)怯浿行陌l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2021）》相關數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，共301家銀行機構和21家理財公司存續(xù)有理財產(chǎn)品3.63萬只，存續(xù)規(guī)模29萬億元，其中保本型銀行理財產(chǎn)品規(guī)模實現(xiàn)清零。另外隨著老產(chǎn)品的持續(xù)壓降和新產(chǎn)品的不斷發(fā)行，銀行理財產(chǎn)品凈值化程度持續(xù)提升，截至2021年底，凈值型理財產(chǎn)品余額26.96萬億元，占比92.97%，較資管新規(guī)發(fā)布前增加23.89萬億；非凈值產(chǎn)品余額為2.04萬億，較資管新規(guī)發(fā)布前減少16.39萬億。

　　從銀行理財產(chǎn)品類型上看，據(jù)《報告》顯示，截至2021年底，存續(xù)銀行理財產(chǎn)品余額總量為29萬億元，其中固定收益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為26.78萬億元，同比增長22.80%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的92.34%；混合類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為2.14萬億元，同比下降46.13%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的7.38%；權益類理財產(chǎn)品存續(xù)余額為809億元，同比增長1.09%，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)余額的0.28%；商品及金融衍生品類理財產(chǎn)品規(guī)模最小，僅為18億元。

　　同時理財產(chǎn)品期限不斷拉長，為市場提供長期穩(wěn)定資金來源。資管新規(guī)發(fā)布時，全市場新發(fā)封閉式理財產(chǎn)品平均期限為138天，2021年底大幅增長至481天。1年以上的封閉式產(chǎn)品存續(xù)余額占比持續(xù)上升，截至 2021年底占全部封閉式產(chǎn)品的比例為62.96%，較資管新規(guī)發(fā)布前提高54.80個百分點；90天以內(nèi)的短期封閉式理財產(chǎn)品實現(xiàn)清零。

　　2022年是理財產(chǎn)品全面凈值化元年，在市場利率緩慢下行、市場凈值化轉(zhuǎn)型的大背景下，銀行理財產(chǎn)品收益率平均水平穩(wěn)中趨降。年內(nèi)受資本市場劇烈波動，理財產(chǎn)品單位凈值曾出現(xiàn)“破凈潮”，但主要出現(xiàn)于權益或混合類產(chǎn)品，總體比例可控，沒有造成大規(guī)模贖回；隨著近期市場回暖，截至2022年6月30日，產(chǎn)品單位凈值低于1的產(chǎn)品比例降至3.18%，其中97.78%單位凈值大于0.90，總體過渡較為平穩(wěn)。

　　濟安金信作為獲得公開評級牌照的獨立第三方基金評價機構，在多年的實踐和展業(yè)過程中形成了完善的公募基金評價體系。該體系是基于分形市場理論，遵循類推原則、慣性原則、相關性原則等三種預測原則，依據(jù)不同類型基金的設計初衷與特征，運用多目標規(guī)劃理論與方法，設計的獨特的類內(nèi)多因素評級體系。濟安評級具有鮮明的主旋律，遵循基金產(chǎn)品設計的初衷，突出主題維度與評價尺度，并在指標模型方面有所創(chuàng)新。針對基金公司，濟安金信引入了規(guī)模適度性與業(yè)績基準偏離指標，對不同產(chǎn)品類別的管理能力分別進行評價。

　　在資管新規(guī)和理財新規(guī)的推動下，銀行理財市場以凈值化轉(zhuǎn)型為重點，打破剛兌，業(yè)務規(guī)范發(fā)展穩(wěn)步推進，銀行理財子公司相繼設立，進入理財新時代。但是由于產(chǎn)品數(shù)量龐大、產(chǎn)品形式復雜多樣，投資者和銷售機構在獲得豐富選擇的同時也面臨著較高的評價選擇難度。

　　根據(jù)2022年一季度的金融理財產(chǎn)品數(shù)據(jù)，存續(xù)的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量為2.06萬只，存續(xù)規(guī)模余額近29萬億，同期的信托資產(chǎn)規(guī)模余額為20.16萬億，公募基金資產(chǎn)凈值規(guī)模為25.08萬億，包括證券公司、基金公司及期貨公司在內(nèi)的私募資管業(yè)務規(guī)模為15.38萬億，存續(xù)規(guī)模余額均不及銀行理財產(chǎn)品。但在金融體系分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)狀下，無論是從監(jiān)管體系的一致性和監(jiān)管政策的完整性來看，銀行理財產(chǎn)品作為規(guī)模最大的資管產(chǎn)品，其透明和規(guī)范程度卻不及公募基金，而且缺乏系統(tǒng)全面的評價體系。

　　進入后《資管新規(guī)》時代，各類資管產(chǎn)品的監(jiān)管規(guī)范將趨于健全統(tǒng)一，銀行理財產(chǎn)品無論從估值定價、產(chǎn)品結(jié)構、投研體系建設均面臨較大的調(diào)整，整體業(yè)務流程中投資管理、產(chǎn)品研發(fā)、營銷服務等各方面也面臨來自公募基金及其他凈值類產(chǎn)品的競爭。因此從監(jiān)管一致性的方面考量，未來與《資管新規(guī)》及現(xiàn)行規(guī)則相配套的銀行理財產(chǎn)品落地政策總體向公募基金看齊的方向較為明確，也就需要對銀行理財產(chǎn)品進行全方位、多維度的綜合評價。

　　作為市場上規(guī)范化、透明化程度最高的凈值型資管產(chǎn)品，公募基金的評級方法對于凈值化轉(zhuǎn)型后的銀行理財產(chǎn)品的評價具有很好的參考意義。因此，針對客戶對銀行理財產(chǎn)品進行科學、全面、客觀評價的需求，濟安金信參照公募證券投資基金評價方法設計了銀行理財產(chǎn)品及管理人評級方案。在對理財產(chǎn)品進行評級時，濟安金信堅持在科學分類的基礎上進行類內(nèi)評級，采取同類產(chǎn)品分層、歸并、綜合的等級評價體系。銀行理財產(chǎn)品作為是各類資金間接參與資本市場的重要工具，不同類型的產(chǎn)品有不同的定位和特點，因此濟安評級分別從盈利能力、抗風險能力、業(yè)績穩(wěn)定性、擇時能力、宏觀審慎評級等方面，對銀行理財產(chǎn)品及產(chǎn)品管理人進行綜合評價。