A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16%，當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對(duì)A公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)。

可比公司名稱

市凈率

預(yù)期股東權(quán)益凈利率

甲

8

15%

乙

6

13%

丙

5

11%

丁

9

17%

要求：

（1）使用市凈率（市價(jià)/凈資產(chǎn)比率）模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí)，如何選擇可比企業(yè)？

（2）使用修正市凈率的股價(jià)平均法計(jì)算A公司的每股價(jià)值。

（3）分析市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性。

1）市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（權(quán)益資本成本）和股東權(quán)益凈利率，選擇可比企業(yè)時(shí)，需要先估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的這四個(gè)比率，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這四個(gè)因素中，最重要的是驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益凈利率，應(yīng)給予足夠的重視。（2）根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝8/（15%×15%）×16%×100×4.6＝39.25（元）根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝6/（13%×100）×16%×100×4.6＝33.97（元）根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值＝5/（11%×100）×16%×100