為擴大生產規(guī)模，F公司擬添置一臺主要生產設備，經分析該項投資的凈再會大于零。該設備預計使用6年，公司正在研究是自行購置還是通過租賃取得。相關資料如下：

如時自行購置該設備，需要支付買價760萬元，并需支付運輸費10萬元、安裝調試費30萬元。稅法允許的設備折扣年限為8年，按直線法計提折舊，殘值率為5%。為了保證設備的正常運轉，每年需支付維護費用30萬元，6年后設備的變現價值預計為280萬元。

如果以租賃方式取得該設備，租賃公司要求的租金為每年170萬元，在每年年末支付，租期6年，租賃期內不得退租。租賃公司負責設備的運輸和安裝調試，并負責租賃期內設備的維護。租賃期滿設備所有權不轉讓。

F公司使用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%，該投資項目的資本成本為12%。

要求：

（1）計算租賃資產成本、租賃期稅后現金流量、租賃期末資產的稅后現金流量。

（2）計算租賃方案相對于自行購置方案的凈現值，并判斷F公司應當選擇自行購置方案還是租賃方案。

由于租賃設備所有權不轉移，所以屬于經營租賃。（1）租賃資產的資本成本=760+10+30=800（萬元）自購方案每年的折舊額=800*（1-5%）/8=95（萬元） 租賃期每年的稅后現金流量=-170*（1-25%）-95*25%+30*（1-25%）=-128.75（萬元）租賃期滿資產的賬面余值=800-95*6=230（萬元）租賃期滿資產的現金流量=-280+（280-230）*25%=-267.5（萬元）（2）稅后擔保借款的利率=8%*（1-25%）=6%相對于自購方案而言，租賃方案的凈現值=800